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大宗商品下半年“反攻”?难!
2021-01-21 00:56
本文摘要:大宗商品下半年进入牛市结构,可玩性极高吗?尽管世界实施的严格货币政策给了大宗商品期货触底的良好机会,但轻微波动的命运是不可避免的,板块的轮流更加显着。倒计时下跌5年后,大宗商品市场景气度相关指数上半年表现良好。截至7月1日,该指数今年以来共下跌近13%。与此同时,体现国内商品期货市场繁荣的文华商品指数已经下跌近20%,转入技术牛市结构。 下半年开始,大宗商品期货价格上涨,*有经验的期货投资者也知道。下半年行情更难做。这是许多投资者得出的结论。

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大宗商品下半年进入牛市结构,可玩性极高吗?尽管世界实施的严格货币政策给了大宗商品期货触底的良好机会,但轻微波动的命运是不可避免的,板块的轮流更加显着。倒计时下跌5年后,大宗商品市场景气度相关指数上半年表现良好。截至7月1日,该指数今年以来共下跌近13%。与此同时,体现国内商品期货市场繁荣的文华商品指数已经下跌近20%,转入技术牛市结构。

下半年开始,大宗商品期货价格上涨,*有经验的期货投资者也知道。下半年行情更难做。这是许多投资者得出的结论。

方正中期研究院院长王骏对《国际金融报》记者说:下半年,大宗商品期货总体良好,但难逃轻微变动的命运。货币严格上涨是共识,最近金融圈内的人们多次发表商品和债券一起上涨的趋势。海通证券首席宏观分析师姜超指出,今年的世界经济还在下降,中国经济也在下降,商品价格的波动和经济应该没有关系。

姜超特别强调,商品下跌最重要的因素之一是货币超额发行,世界严格的货币政策多次缩短,世界流动性非常充分,这些资金过去在金融市场上自我循环,但现在世界金融市场已经非常泡沫化,债券利率相似股票市场的利润一般,但由于评价很高,金融市场已经不能吸引更好的资金。此时,超额货币容易进入瓶颈商品领域投机,商品价格上涨。方正证券首席经济学家任泽平说:为什么这次人民币上涨的股票债务上涨了?本文认为,最近市场经常出现股票、债务、商品一齐上涨的结构,不仅是中国国内的现象,也是世界性的现象,我们相当大地推测与市场对货币政策的严格期待有关。

他进一步认为,在经济衰退期,货币超额支付对资本市场产生了深远影响,引起了大型资产价格的轮流。低利率系统沉入所有大型资产评价中枢,货币过剩引起资产配置压力和资产耕作,流动性洪水泛滥填补所有评价洼地。

从2014年到2015年上半年是股票市场的新年,从2015年下半年到2016年上半年是住宅市场的新年,2016年是商品的新年,也许是水牛。严格不是过去,特别是英国干欧公民投票后,AP存款的利率预计会大幅度削弱,利率节奏上升,今年也会再次增加利率。另外,欧洲中央银行和英国中央银行表示有可能采取更严格的货币措施,确认了世界货币的严格定性。王骏对此作出了反应。

西南期货研发中心总经理史光达也对《国际金融报》记者说:商品已经从底部区域开始,商品下跌因素中最重要的因素是货币因素,这个因素将沿袭到下半年。提供外部故事后,谈谈下半年的商品不会重复上半年的故事吗?许多业内人士认为这是同一个故事,但描述可能不同。

南华期货宏观半年报表示,供应方改革对稳定和提高资产价格的效果显着,供应方改革改变了商品供应曲线的弹性,改变了商品价格的弹性。年初以来的黑色旋风是钢铁产业生产能力的直接影响,这种影响的能量还没有被释放。华泰期货分析师徐轲认为,供给侧改革反潜,全年钢铁减持仍是大概率事件。

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6月中旬,国家发展改革委员会称钢铁行业供应方改革进入实质性继续执行阶段,之后山东、河南、安徽、云南等地实施设施政策,更*近武钢宝钢重组事件体现了下半年供应方改革的力量优于上半年,因此笔者指出生产能力在一定程度上变为去产量,整体下半年钢产水平远远超过上半年,预计全年钢产在7.85亿吨左右,之后比2015年减产2.3%。供给侧改革是一项多年的工程,包括黑色、煤炭、水泥、玻璃等行业都受益于改革,其中煤炭改革力度*大。

王骏认为。但是,市场相关人员也认为供应方改革的故事已经谈到了行情,下半年经常发生变化。以黑色商品为例,王骏说:我们看到价格上涨后,钢厂利润好转后,经常发生再生产现象,批评价格,再生产问题关系到改革的明确执行和监督。

我国的粗钢总产量约为1~5月,同比增长率为-1.4%,该增长率水平比年初1~2月的-5.7%明显发散,主要由于3、4月的钢产集中释放,这2个月中我国的粗钢日均产量水平分别超过227万和231万吨再生产越来越集中的原因是炼钢利润的扩大。但是,随着4月下旬钢价和炼钢利润的恢复,5月份粗钢的产量呈现出翻转倾向,5月份平均钢产量为227万吨,不及以前的3、4月份水平。

预计下半年,供应末端不会频繁重复,价格也不会随之波动,所以黑色在供应受到影响下底部逐渐下沉,但价格也会跳跃,波动上升的概率更高,波动比上半年轻。王骏特别强调。上海鸿凯投资黑色金属投资研究总监江南认为,黑色故事回归理性,去产能预见是一个漫长的渐进过程,市场需求方面的好转面临季节性变动,影响价格运营。

因此,之后以讲故事,打鸡血的方式坐价已经不现实了。但是,江南特别强调,从大宗商品周期、货币环境、产业供求变化来看,黑色商品已经进入这三个维度的共振,进入去年第四季度1618低点以后的翻转地下通道,黑色商品的快牛行情将在今年下半年以后进行。

板块轮流现象沿袭上半年商品期货市场不受资金因素影响,板块轮流现象显着。从最初的黑色到农产品,到现在的有色金属。史光达说:下半年,这个轮流也会沿袭。

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王骏显然,迄今为止总涨幅较大的品种不应追求高度,必须在有一定水平的信息传达之前再次出手。另外,特别强调贵金属品种随着英国的抛弃欧洲经常发生轻微的变动。史光达更加期待涨幅迟缓的品种有色金属是起动较早的板块,其中镍价格刚破坏底部区域,安全性极限高。

另外,橡胶在5年熊市下跌幅度小,在历史底部,上半年橡胶品种还没有显着下跌,下半年也有下流的机会。从切断胶水的季节性来看,陈莉认为第三季度还是切断胶水的季节,供给充足,但下半年需要关注东南亚生产区的降雨情况,拉尼娜的天气东南亚的雨水急剧增加,发生洪水,发生异常的天气,预计下半年的供给会变得缓慢。青岛保税区库存的上升趋势还有一段时间,今年国内大部分原料只有乳胶流向交易所,国内可用的其他胶种较少,但现在人民币汇率上升,海外进口成本减少,引导进口积极性。下游消费因为前期的不足没有超出预期,橡胶回到了季节性的规律。

东证期货认为有色金属助理分析师曹洋认为,下半年镍价大幅下跌的机会或更多来自供应末端风险事件的再次发生,如菲律宾镍矿供应危机、国内环境保护行动引起的减半生产等,从时间段来看,这些事件在第三季度再次发生的可能性更大。基本上,世界镍矿供应实际上是膨胀状况,下半年菲律宾镍矿供应风险点较多,风险证明,国内镍铁生产面临原料危机。

但是,从中长期来看,世界原始镍的供给仍在扩大,印度尼西亚为巨大的增加做出了贡献。在市场需求方面,非市场因素提前释放了不锈钢的增加量,下半年镍市场的需求提高。三元电池发展迅速,短期可释放少量镍市场需求。

从中长期来看,不锈钢行业的不足恐惧更加严重,产能悄悄靠近,镍市场需求明年恢复的风险积累。南华期货在有色金属中多推荐锌和镍。该机构指出,锌矿国内外不足结构短期无法改变,锌矿和锌锭显性库存较低,上海锌价格必须持续运营到合理的高端每吨15500元至16500元,以更高的价格庆祝矿山开始生产,平衡市场差距。

国内小矿山环境保护因素和海外资源汇率贬值因素的再生产超出预期,未来在消费季节的推进下,短期内每吨16500元以上转入低估阶段。镍、南华期货识别可能构成伦镍本轮每吨8500美元以下的底部区域。上海镍依然以每吨75000元以下的高估方向运营,未来突破高估方向,将来镍的底部评价被去除,镍的库存成本价值下降。


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